陸澤結束通話電話，目光在桌面上那張寫滿了數字和架構的白紙上停留了片刻，然後按下了內線對講機。
“伊莎貝拉，過來一下。”
不到半分鐘，伊莎貝拉推門走了進來。她的手裡還拿著一份剛剛彙總好的各投行對手方風險敞口報告，顯然外面交易室的工作依然繁重。
“出什麼狀況了？”她看著陸澤，敏銳地捕捉到了空氣中殘留的那一絲談判後的餘韻。
“斯特恩剛打來電話。貝恩資本和Helln & Friedn聯手了，給破產法庭報了二十億的純現金收購方案。”陸澤靠在椅背上，語氣平淡，“比我們之前談的意向估值翻了一倍。”
伊莎貝拉的眉頭立刻皺了起來。
“二十億純現金？”
她快速在腦子裡盤算了一下。
“這很難打。破產法庭的唯一考量就是債權人回收最大化。如果我們硬跟，不僅要大幅提高報價，還要立刻鎖定幾十億的流動性。這會嚴重擠佔我們接下來幾周做空大宗商品和外匯的資金安全墊。”
“我們不跟。”
陸澤搖了搖頭，嘴角勾起一個弧度。“用現金去砸一家破產公司的資產，是最下乘的玩法。我們用結構去打。”
他把面前那張白紙推向伊莎貝拉，指著上面剛剛畫好的“51%+49%”的股權分配草圖，把剛才在電話裡和斯特恩談妥的那套“用優先股安撫債權人、用對賭期權鎖死管理層”的方案，簡明扼要地複述了一遍。
伊莎貝拉的眼睛一點點睜大，目光在白紙上的結構圖和陸澤的臉上來回掃視。
作為一個頂級的運營和法務專家，她一瞬間就看透了這個方案裡層層疊加的殺機和槓桿。
“你這是在用債權人的錢，給自己買了一批華爾街頂級的打工仔。”
伊莎貝拉倒吸了一口涼氣，語氣裡帶著一種毫不掩飾的驚歎，“這個方案太絕了。它不僅滿足了債權人對“未來上漲空間”的貪婪，絕殺了PE那邊的全額現金方案，而且……”
她看著陸澤，指出了這個方案最毒辣的一點：
“你幾乎沒花多少真金白銀。債權人為了分享股權收益，會允許你以更低的估值收購。就算按十五個億的整體估值來算，你只需要掏51%的錢，也就是七八個億左右。更關鍵的是，這七八個億，你現在連一分錢都不用付。或者只付很少一部分保證金。”
“沒錯。”陸澤滿意地點了點頭，伊莎貝拉總是能第一時間抓住他佈局的核心。
“破產重組的法律程式極其繁瑣。債權人委員會稽核、法官批准、SEC審批……走完這一整套流程，正式的交割日最快也要拖到明年的一季度甚至年中。”
陸澤拿起筆，在代表交割日的那個時間節點上畫了一個圈。
“這意味，我們今天簽下收購協議，鎖定了控制權，但不用立刻掏一美元。這就不會佔用我們現在這幾十億做空資金的一分一毫。”
陸澤的眼神變得極其深邃：
“而且，你想想，到了明年年中，當我們真正需要支付那五六億收購款的時候，那筆錢會從哪裡來？”
伊莎貝拉順著他的思路一想。
“會從我們手裡的那些深度看跌期權和CDS的賠付款裡來。”她喃喃地說道。
“正是。”
陸澤臉上的笑意加深了，“到了明年，我們這幾個月佈下的空單早就結算了。我們等於是用高盛、大摩或者那些歐洲銀行賠給我們的利潤，去支付了買下路博邁的錢。那時候這七八個億隻是一筆小錢，我們反而要擔心沒地方花。”
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