6月10日，星期二。
紐約，第七大道745號，雷曼兄弟總部，三十一層。
理查德·富爾德坐在那張象徵著華爾街第四大投行最高權力的辦公桌後，雙手死死地摳住桌沿，指關節因為用力過度而泛起刺眼的青白色。
他已經連續四十八小時沒有離開這間辦公室了。
寬大的紅木桌面上，散亂地堆著昨天（6月9日）剛剛釋出的第二季度財報預告。
那上面印著一個讓整個華爾街為之顫慄的數字：預計由於按揭貸款支援證券（S）相關資產減值，公司將錄得28億美元的淨虧損。
這是雷曼自1994年脫離美國運通獨立上市以來，十四年中絕無僅有的單季鉅虧。還是經過美化之後的結果。
但在富爾德眼裡，這28億美元的虧損並不是最讓他憤怒和恐懼的。
真正讓他感到一陣接一陣心悸的，是昨天那場堪稱災難的分析師電話會議。
他閉上眼睛，腦海中依然在回放著那個不可挽回的場景。
昨天上午十點，在財報預告發布後，雷曼召開了一場針對華爾街各大機構分析師的電話會議，試圖安撫市場情緒。
原本，這場會議應該由富爾德親自或者由老練的COO喬·格雷戈裡來掌控節奏，用他們一貫的強硬和自信把那些質疑的聲音壓下去。
但格雷戈裡強烈建議，讓CFO艾琳·卡倫來主導這場會議。
理由是：“艾琳在媒體和分析師那邊的人緣很好，她親和的形象能軟化那些冷冰冰的負面數字。”
富爾德同意了。
這是一個致命的錯誤。
當電話接通，那些平時對雷曼客客氣氣的分析師們，在看到了28億美元鉅虧的數字，以及之前大衛·埃因霍恩在Sohn大會上猶如解剖刀般的公開指控後，徹底撕破了臉皮。
問題像雨點一樣砸向卡倫，每一個都尖銳得見血封喉：
“卡倫女士，雷曼在商業地產上的實際敞口到底有多少？為什麼你們的估值模型與當前市場交易價格存在如此巨大的偏離？”
“關於綠光資本指控你們粉飾第三級資產（Level 3 Assets）的問題，您能給出具體的流動性對沖資料嗎？”
“雷曼目前的隔夜回購融資渠道是否面臨壓力？你們有足夠的優質抵押品來應對潛在的保證金追繳嗎？”
坐在主講位上的卡倫，那個曾經在CNBC鏡頭前談笑風生的華爾街明星女性CFO，在這些涉及極度深度的財務審計和資產定價模型的問題面前，徹底慌了神。
她沒有深厚的財務背景，她過去只是一個極其出色的股票衍生品銷售。
在電話會議裡，她的回答開始變得支支吾吾。
她不斷地使用“宏觀環境挑戰”、“流動性依然充足”、“我們相信長期價值”這種空洞的公關辭令，試圖搪塞過去。
但那些分析師是華爾街最精明、最冷血的算盤精。
他們瞬間就聞到了卡倫話語中的虛弱和言之無物。
當一個CFO在面對核心資產估值質疑時無法給出擲地有聲的數字反擊，那就意味著一件事——做空者說的都是真的，雷曼真的爛透了。
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