這就是這場賭局的賠率結構。
虧的上限是確定的——十三億的權利金加上一些時間價值的損耗。
賺的上限是開放的——取決於市場跌到哪裡，取決於恐慌膨脹到什麼程度，取決於那些“不可能”到底有多少個會變成現實。
不對稱。
這是陸澤從第一天起就在貫徹的核心哲學。虧的時候虧有限的保費，賺的時候賺無限的尾部。
不需要每一個方向都對。只需要一個方向對了，就能覆蓋所有的損失。
而如果所有方向都對了——
那效益是恐怖的。
而拿著歷史的劇本，有比任何交易者都高的確定性，不“賭”才是一種浪費。
林濤看著那些數字，忽然想到了一個問題。他猶豫了一下，還是問了出來。
“老闆，有個事我一直想不通。”
陸澤看了他一眼。
“三月份我們在貝爾斯登身上賺了五個多億。華爾街都知道這件事。”
林濤的聲音有些發緊，“現在我們拿著十三億去買標普跌到九百、原油跌到六十的末日保險。那些投行的交易臺，他們不會想一下嗎？上次這個人賭贏了，這次他又來了——”
“他們想了。”
伊莎貝拉說。極其簡短。
“想完之後算了一下保費收入，然後接了。”
林濤看著她。
“在他們的模型裡，我們買的這些東西被觸發的機率不到百分之零點五。”
伊莎貝拉的語氣像是在唸一份她已經看過太多遍的風控報告。
“賣給我們等於白賺十三億的保費。貝爾斯登的事他們記得，但那是一家公司的死活，可以歸結為個案。標普跌三成是整個經濟的崩潰——他們不信。”
林濤還想追問。
“而且建倉方式沒有給他們任何理由警覺。”
伊莎貝拉繼續，沒有給他插嘴的空間，“CDS是十幾個標的的宏觀籃子。標普的Put分散在三個梯隊和多個到期日里。原油走的是好幾個通道。每一筆單獨看都正常。”
林濤閉嘴了。
馬特從風控面板後面補了一句。
“做市商不在乎買方是誰。在乎的是自己的Greeks平不平。”
交易室又安靜了。
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